很少有企业能够像BAT这样，一举一动都能引发口水战。

昨天，阿里巴巴集团发布了2019财年第一季度（2018.4.1-2018.6.30）财报，一组华丽的数据让人眼红。

当季，阿里巴巴收入同比增长61%，达到809.20亿元人民币，连续6个季度保持超过55%的高速增长。核心电商业务收入达691.88亿元，同比增长同样高达61%。

比如净利润的下滑，是蚂蚁金服的股权奖励开支增加到了164亿，导致成本上升。排除这个因素，阿里Q1净利润增幅为33%，而这一举动也进一步帮助阿里稳固了全球范围内的技术优势和人才梯队。利害各执一词，这是复杂生态体才会面临的多重趋避式冲突。

所以说，想要读懂阿里这局棋，还要从其投资逻辑着眼。

【阿里连续6个季度的飞轮式增长是怎样炼成的？】

企业一旦成为巨头，往往会面对两个难以逃脱的命运：

一是被误解，比如乔布斯多次强调苹果是一家软件公司，但外界总把它当做硬件厂商；马云说阿里是一家科技公司，可启动了“NASA计划”、成立了“达摩院”，外界对阿里的第一反应还是“电商”。

另一个则是增长焦虑。上市企业市值的增长只跟一件事有关，那就是增长速度，而且是超出分析师预期和传统线性增长的增长速度。可是企业的绝对值越大，增长难度就越大。

但这两件事，在阿里巴巴最新的季度财报中都被打破了。

从增长速度来看，阿里巴巴Q1营收809.20亿元人民币，季度增速61%，已经超过了国际巨头Facebook、亚马逊、NETFlix与谷歌，以及国内的腾讯、百度，是目前唯一一个增速超过60%的互联网巨头，也是连续6个季度保持55%以上的增长。

从业务版图来看，阿里的核心电商业务收入691.88亿元，同比增长61%，其中新零售业务收入增长超过340%。

以新零售的主力军天猫为例，Q1实物GMV同比增长34%，市场份额增长至58.2%，行业领先优势不断扩大。

第一季度，天猫所代表的新消费势能几乎席卷了整个中国商业圈，实体经济与互联网的结合，对零售产业链实现了优化和重构，加强了整个市场对用户体验的倾斜，从而取得1+1＞2的效果。

今年天猫618就通过线上线下双轮驱动，平台与70个新零售商圈、10万家智慧门店以及全球市场同频共振，仅用13天就超过了去年天猫618期间18天的成交额。

而前不久刷爆朋友圈的天猫“88VIP”，更是阿里新零售优势的集大成者，一方面整合了实体经济与电商平台的会员体系，实现了用户权益的跨时空跨场景应用，为消费体验带来更多可能性；另一方面，新零售基础设施全面赋能商家和其他APP，为实体经济带来更高的效率和更好的服务体验，提升用户复购率与黏性，分享产业升级红利。

电商之外，阿里多元业务开始全面开花，展现出强大的联动效应。在菜鸟网络和蚂蚁金服的全球物流和支付体系赋能下，阿里国际商业零售业务同比增长64％。阿里云成为全球第三大IaaS服务提供商，营收46.98亿元。

多重生态业务板块自成一脉、又相互协同，才有了阿里连续6个季度超行业的飞轮式增长。

股市“短期看是投票器，长期看是称重机”，既需要用短期业绩说服苛刻的投资人，也需要不断推动自身及产业向前奔跑，而不是原地转圈。

从这个角度来看，就不难理解阿里拿出164亿股权奖励员工，以及30亿美元投资饿了么及口碑等多笔重大投资动作。

我的观点是，阿里重视的不只是短期高盈利，而是整个商业体快速增长的动能和支撑线。

马云多次强调，“要在阳光灿烂的日子修屋顶”，而阿里对技术和业务的战略性投资，都是源于这个逻辑。

我盘点了一下阿里过去一季度主要投资的三大方向：

第一个，是新零售的持续扩大和深化。本季度，阿里巴巴进一步完成了对饿了么的全资收购，30亿美元投资饿了么和口碑业务，并与星巴克达成新零售战略合作，盒马鲜生、高鑫零售、居然之间等线下场景持续升级，推动电商业务与实体店的进一步融合。此外，农村淘宝进一步下沉，快速获取新用户，抢跑未来的消费入口。

第二个，争夺“未来级”技术的主导权。4月，阿里全资收购了中国大陆唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司中天微，在芯片产业再下一城。“达摩院”成立不到一年，在国际顶级技术赛事获得近20项“世界第一”，涵盖机器智能、智联网、金融科技等多个产业领域。

第三个，加码海外布局，推动全球市场共振。除了核心电商、支付业务密集出海之外，阿里还追加了“东南亚淘宝”Lazada的投资、全资收购南亚最大电商平台Daraz Group、注资印度版支付宝Paytm Mall等，持续加码在南亚、东南亚市场的业务扩张。当根植于中国用户群体的移动互联网玩法开始放缓，阿里抢先落子新增长点。

我说过，马云战略眼光过人，一直站在未来降维打击旧经济，甚至愿意在短期付出财务成本、牺牲一部分利润。

从结果而言，阿里的战略投资扼住了众多未来产业的源头，彼此之间产生了良好的战略协调效应，对其打赢未来的多元竞争，意义非凡。

【结束语】

“我们将继续投资于战略业务机遇及创新，以保障竞争优势和长期增长。”财报发布后，阿里巴巴集团CEO张勇如是说。

可见，在阿里60%华丽增速、生态厚度称雄业界的背后，是深厚的底气和多年筹谋。

老子有云：“有道无术，术尚可求。有术无道，止于术。” 阿里几乎踏准甚至引领了每一次产业风口，靠的不是运气，而是清晰的战略（道）和强悍的执行（术）。

利润上的战略性牺牲，有时候是为了更凶猛更持久的增长。透过数据看本质看未来，才是解析财报的正确姿势。

王冠雄，著名观察家，中国十大自媒体（见各大权威榜单）。主持和参与4次IPO，传统企业“互联网+”转型教练。每日一篇深度文章，发布于微信、微博、搜索引擎，各大门户、科技博客等近30个主流平台，覆盖400万中国核心商业、科技人群。为金融时报、福布斯等世界级媒体撰稿人，观点被媒体广泛转载引用，影响力极大，详情可百度。